股票实战交流论坛:债券是有期投资股票是无期投资-前三季度人民币对美元即期汇率升值2.46% 后续如何走

　　今年前三季度人民币对美元即期汇率累计升幅超2.4%。

　　人民币对美元即期汇率日间收盘价从去年末的7.2988升至2025年9月30日的7.1186，累计升值超2.46% ，其中三季度升值超0.65% 。

　　走势方面
，人民币对美元即期汇率在4月9日触及年内低点7.3506，随后总体呈现升值趋势 ，9月17日触及年内高点7.1019
。

　　人民币对美元中间价从去年末的7.1884升至9月末的7.1055
，前三季度累计升幅达到1.15%，第三季度人民币对美元中间价累计升值超0.74%。

　　银河证券在研报中指出 ，本轮的人民币升值并非来自经济基本面的推动
，而是从汇率预期→外汇供求关系→升值→汇率预期的逻辑链条，即汇率预期与预期的自我实现形成向上螺旋 。因此未来人民币汇率的主导逻辑也不是简单的降息交易 ，而是基于汇率预期和中美博弈
。

　　兴业研究指出
，2025年第三季度，美国同多国达成贸易协议 ，美非农数据“暴雷”催升市场风险偏好，至9月乐观情绪出现冷却。A股
、美股领涨权益市场 。黄金震荡后重启上涨
。美元指数空头拥挤、维持震荡。美元兑人民币在中间价指引下回落
，美联储降息落地后如期反弹 。美元兑人民币掉期点上行，1年期期权波动率回落到2015年“811 ”前低位
。

　　中国人民银行货币政策委员会2025年第三季度例会在谈及人民币汇率时指出 ，增强外汇市场韧性
，稳定市场预期，防范汇率超调风险 ，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　在9月30日发布的《2025年上半年中国国际收支报告》中
，国家外汇管理局表示，下一阶段 ，着力防范化解外部冲击风险
，切实维护外汇市场稳定和国际收支基本平衡 。密切关注内外部经济金融形势，持续完善跨境资金流动监测预警 ，保持人民币汇率弹性
，加强外汇市场逆周期调节和预期管理，促进境内外汇供求平衡。

　　展望后市 ，兴业研究认为，境内美元流动性宽裕
，人民币整体仍处于今年开启的“弱升周期
”中
。但近期美元升值时人民币弹性超过美元贬值时，加之美元指数第四季度仍有上行空间 ，美元兑人民币仍有小幅回升空间。

　　银河证券在研报中表示
，若在基准情形下（逆周期政策托底经济），美元兑人民币汇率年末将趋近于7.0；乐观情形下（超常规逆周期政策刺激经济 ，或美国对来自中国的进口商品关税税率在现有水平的基础上再调降20个百分点）
，根据模型测算美元兑人民币汇率的新均衡位置在6.7附近 。